南向资金持续入场为港股注入更多流动性

今年以来，南向资金持续加仓港股。Wind数据显示，截至10月10日收盘，年内南向资金已净流入港股市场5155.69亿港元。

值得注意的是，10月11日港股重阳节休市，北向、南向交易关闭。10月8日至10日，仅三个交易日，南向资金累计成交约5942.43亿港元，日均成交1980.81亿港元，较节前一周接近翻倍；区间净流入119.84亿港元，日均净买入39.95亿港元，也呈现大幅增长趋势。

公用事业等板块受青睐

互联互通机制下，内地投资者成为港股市场的重要参与者。Wind数据显示，截至10月10日，港股通标的里，南向资金合计持有6714.23亿股，占标的股总股本的比例达14.72%，合计持股市值61020.19亿港元，占标的股总市值的比例为10.76%。

今年以来，南向资金净流入额整体呈增加趋势。从上半年来看，1月份至6月份，净流入额分别为226.67亿港元、245.26亿港元、859.49亿港元、803.60亿港元、702.89亿港元、876.46亿港元。

进入下半年后，南向资金净流入有所放缓。7月份至9月份，南向资金净流入额分别为479.46亿港元、418.75亿港元、423.26亿港元。

不过，国庆节后，10月8日至10日的3个交易日内，南向资金净流入119.84亿港元。

Wind数据显示，截至10月10日收盘，南向资金持股比例最高的是马可数字科技，最新持有6.91亿股，占港股已发行股份的比例为74.13%，其次是京基金融国际、凯盛新能，持股占比分别为72.58%、66.99%。

值得注意的是，包括阿里巴巴—W、香港交易所、中国平安、快手—W、药明生物等在内的行业龙头备受南向资金青睐。以阿里巴巴—W为例，截至10月10日，南向资金持有阿里巴巴—W5.48亿股，持股市值579.69亿港元，较上个交易日增加50.18亿港元，持股数量占发行股的2.85%。

从行业来看，过去三个月，零售、软件与服务、公用事业等板块获南向资金青睐，净买入额分别达到351.79亿港元、114.57亿港元、106.62亿港元。

从持有市值来看，截至10月10日，年内南向资金对银行股板块持有市值规模最大。其中，南向资金对建设银行、工商银行、汇丰控股的持股规模居前，持股市值分别为1408.25亿港元、1255.83亿港元、1039.43亿港元。

此外，年内新纳入港股通的多只次新股，迅速获得南向资金关注，股价表现较好。以巨星传奇为例，自3月4日被纳入港股通以来，公司股价涨幅超过30%。数据显示，截至10月10日，南向资金对巨星传奇的持股市值约2.34亿港元，持股比例已达到5.09%。

港股流动性有所改善

在南向资金的加持下，港股市场流动性已有所改善。Wind数据显示，10月1日至10月10日期间，港股区间日均成交额达到3074.55亿港元。而此前8月份日均成交额仅955亿港元。

值得注意的是，近期，多家机构纷纷表示，对港股持乐观态度。海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根认为，本轮港股开启反弹的重要基础是过去四年港股跌得多、估值低。9月上旬港股上涨的重要诱因是美联储降息对港股流动性的支撑。同时，港股中报相对强劲的业绩表现是支撑港股更优表现的核心动力。流动性环境改善只是港股上涨的重要背景，核心还是看基本面，港股上市公司相对更优的业绩是港股率先上涨的核心动力。

加之近期一系列存量和增量政策逐步出台落地，投资者信心得到提振，助推港股加速上涨。“未来国内政策组合拳发力，叠加海外流动性持续改善，或支撑港股继续上行。未来看，若海内外积极因素持续验证，或支撑港股继续上涨。”荀玉根表示。

广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康认为，港股行情分为三个阶段，事件驱动风险溢价下降阶段、价值重估阶段和盈利兑现阶段。而前期港股的大涨，反映一揽子政策打头阵后市场看多情绪高涨，符合牛市二阶段特征。按历史经验看，港股大级别的持续行情有赖于盈利兑现，如恒指EPS持续且显著的上修。港股目前仍处于盈利蓄势期，三阶段盈利兑现行情的前景尚未明朗。

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